就在市场猜测谁会接盘百佳超市之际，事件发生了戏剧性的转折。10月18日晚间，亚洲首富李嘉诚执掌的和记黄埔突然宣布，暂时搁置出售百佳超市，反而决定扩大策略性评估范围至屈臣氏旗下所有零售业务，包括在维持控制权的大前提下，寻求分拆上市的可能性。

　　对此，业内人士认为，潜在买家出价未达到和记黄埔的心理价位，是导致其放弃出售计划的主因。

　　或因叫价太高

　　多位分析人士认为，百佳的作价过高，潜在买家未敢冒险以“天价”购买利润率低的超市项目

　　和记黄埔于10月18日向香港证券交易所提交的文件中称，在与作为交易顾问的高盛集团和美银美林进行了初步的战略性审查以后认为，此时通过私人市场交易出售百佳不会为股东带来最高价值，公司将会继续落实增长策略，特别专注在内地的市场。

　　据记者了解，在和记黄埔的零售业务中，百佳被认为是“鸡肋”。和记黄埔年报显示，2012年百佳在内地的收益总额和收入均有下降。据香港媒体报道，和记黄埔董事总经理霍建宁曾在分析师会上透露，百佳目前的盈利水平略低于6%，而和记黄埔的保健及美容业务盈利水平接近10%。

　　今年7月21日，和记黄埔发布公告确认，正对旗下的百佳超市进行策略性评估，以期为股东带来最大利益。市场在当时预计，和记黄埔或将以30亿到40亿美元的价格出售百佳超市。此后的一段时间内，中国的中粮集团、华润创业，以及日本Aeon、泰国卜蜂集团、美国私募基金凯雷集团、澳大利亚超市集团Woolworths、沃尔玛等国际零售业巨头都被指有意参与竞购。不过，后来市场又传出包括华润创业在内的竞投者陆续退出。

　　对于竞投者接连放弃的原因，多位分析人士认为，百佳的作价过高，潜在买家未敢冒险以“天价”购买利润率低的超市项目。“近期以来，零售行业企业之间的整合行为非常频繁。”昨日，睿信致成管理咨询合伙人王丹青在接受《国际金融报》记者采访时表示，“和记黄埔弃售百佳超市，一方面，可能是因为没有找到合适的接盘人，对于企业价值没有达成一致。另一方面，由于超市业务需要付出极大的人力成本以及租金成本，风险、管理等问题促使潜在买家不敢接盘。”

　　“捆绑”屈臣氏

　　和记黄埔一直有意重组资产减轻债务，并提升资产应有价值，将百佳收归屈臣氏后分拆上市可达到有关效果，不失为可行办法

　　与此同时，和记黄埔下一步将研究处理估值高达3000亿港元的屈臣氏。公告指出，公司决定扩大其策略性评估范围至屈臣氏所有零售业务，务求涵盖可为公司带来最高价值及未来增长潜力的所有选择，包括在适当市场就所有或部分业务公开招股的可能性。和记黄埔强调，公司不会考虑放弃任何上述业务的控制权。

　　实际上，本月初已有消息流传，和记黄埔计划于未来12个月至18个月内分拆屈臣氏在香港主板上市，集资额624亿至780亿港元。而百佳是和记黄埔旗下屈臣氏集团全资拥有的附属公司，目前百佳在中国香港、中国澳门和华南地区店铺总数345间，去年收益总额为217亿港元，其中在内地仅有62家门店。

　　据业内人士介绍，和记黄埔一直有意重组资产减轻债务，并提升资产应有价值，将百佳收归屈臣氏后分拆上市可达到有关效果，不失为可行办法。有券商认为，屈臣氏估值高达2500亿至3000亿港元。

　　“此次停售百佳转为分拆屈臣氏上市，从投资角度而言无可厚非，但作为一家企业，不断变卖资产的做法有商榷余地。”在施罗德投资管理(香港)副董事长雷贤达看来，和记黄埔卖资产套现并非为偿还债务，而在于回报前景不明朗，趁低息环境未变、市场气氛较好，选择高位套现。

　　一位不愿具名的零售业分析师对《国际金融报》记者表示，百佳在内地的门店优势主要集中在华南地区，单独将这块业务出售不能获得最高价值。反倒是“捆绑”于屈臣氏，留待未来分拆屈臣氏整体业务上市的收益会更高。

　　对于百佳超市是否还有被出售的可能，王丹青指出，这就要看企业自身的业务发展、战略决策以及行业发展的态势。“尽管百货、商超等零售业务的高增长期已过，但零售业本身带来的较为稳定的现金流对企业还是有价值的。”

　　加速欧洲投资

　　在过去4年，李嘉诚总计对欧洲的基础事业投入约1950亿元，预计数年后这些业务会带来不俗回报

　　值得一提的是，近3个月以来，李嘉诚接连抛售香港与内地资产的行为也引发了一系列“撤资”、“弃亚入欧”的传闻。除了此前欲售出百佳超市以外，8月24日，长江实业计划60亿元出售其在上海开发的首个写字楼项目“东方汇经中心”的消息又在市场传播开来；8月29日，长和系突然又宣布抛售其在广州的综合购物商场“西城都荟广场”，作价约30亿港元；10月9日，长江实业再度将其在香港的嘉湖银座商场以58.5亿港元的总价整体出售给置富产业信托。

　　对于撤资传闻，李嘉诚于9月对外宣称，自己爱国家、爱香港，有生之年旗下的长江实业集团、和记黄埔绝对不会迁移注册。买卖资产属商业决定，将来不一定只出售在香港和内地的项目，也可能会出售部分外国项目。

　　尽管李嘉诚出面澄清了撤资传闻，但加速欧洲投资已是不争的事实。2013年以来，长和系先后通过旗下公司收购了爱尔兰O2电信业务、荷兰最大的废物转化能源公司AVR，以及新西兰第二大废物管理公司Enviro Waste。仅今年上半年，李嘉诚就完成了总计249亿港元的四宗海外收购。

　　“和记黄埔转战欧洲，应该是商业决策。”王丹青指出，商人是逐利的，减持低增长的香港及内地资产，投入前景可观的欧洲基建建设应该是正常的商业行为。

　　事实上，相关的数据也印证了这一点。从和记黄埔的财报中不难发现，近两年来，其在香港和内地的盈利能力均出现滑坡。2012年，和记黄埔中国内地业务所贡献的营业额为11%，税前利润从2010年的28%猛降到了19%。2012年香港业务所贡献的营业额占比也由2010年的18%回落到16%，其所贡献的税前利润，更是由30%猛降到16%。

　　野村证券发布报告指出，在过去4年，李嘉诚总计对欧洲的基础事业投入约1950亿港元，投资对象从英国的水务及燃气分销业务，延伸至欧洲的电信资产，预计数年后这些业务会带来不俗回报。